近日，合成生物头部企业Amyris（AMRS.US）公布了其截至2022年9月30日的财务业绩，财报显示Q3单季度实现营业收入7113万美元（+49%），其中可再生产品业务收入为1011万美元（+60%），许可和特许权使用费业务收入为1011万美元（+60%），合作及赠款等其他业务收入为245万美元（-54%）。

公司Q3总成本为2.19亿美元，为收入的3.1倍，归母净亏损也进一步扩大至1.61亿美元。公司前三季度整体收入1.94亿美元相比去年同期更是降低了30%，其中许可和特许权使用费业务收入更是锐减了84%。

图源自AmyrisQ3财报

近年来合成生物领域的投资火热，今年内化妆品下游品牌端也频频押注，而Amyris作为老牌头部合成生物企业却遇亏损，对于热钱频进的赛道是一个怎样的信号？

从消费业务收入来看，Amyris2022年Q3为4656万美元，相比去年同期增幅达到了98%，创造了历史新高。除了消费业务以外的技术访问收入为2457万美元，与去年基本持平。

虽然在业绩上取得了将近翻倍的成绩，但其销售成本高增成为亏损的一大原因，据财报显示，Q3期间销售成本高达1.25亿美元，相比去年同期的增幅达到了惊人的77%。

在销售成本增长的基础上，销售额却没有同比增长，销售成本增加的5407万美元也仅仅使得收入增加了2326万美元。于是，资本市场对其持续盈利能力产生了极大的怀疑，截至美东时间11月9日收盘，Amyris的股价直线下挫41.5%，这也创下了Amyris转型消费品公司后单日最大跌幅。

在消费品业务中，关于清洁美容消费者组合中的所有品牌均显示出高于市场的收入同比增长，直接面向消费者的销售额（占比45%）同比增长了93%。可见其转向消费品公司的方向没有问题，合成生物在清洁美容消费中的销售表现依旧火热。

从整体上看，Amyris在转型后仍处于前期投资大于营收的阶段，据其CEO John Melo表示，公司已经为合成生物学和生物制造建立了领先的 Lab-to-Market™ 技术平台。经过长时间的快速有机增长和收购活动，公司越来越关注品牌整合、现金转换效率和成本优化，以实现公司的盈利目标。

目前，Amyris 的品牌在线下有14000个网点，而去年同期为2100个，并且仍在向英国及欧洲各国市场进军。它正在努力平衡盈利能力、现金使用与收入增长，预目标是继续在消费者健康、美容和保健终端市场的同行中实现领先的收入增长。

据企查查数据显示，合成生物相关企业的新增注册量在2017年至2019年的变化不大，保持在每年6000家以下，2020年之后却突然发生飞跃式增长，当年大幅增加355%至2.8万家，2021年更是达到5.8万家，2022年前七个月也已达到3.8万家。

2021年上半年，合成生物学领域两家独角兽企业（Zymergen、Ginkgo）相继敲钟上市，得到了来自资本市场的热切关注，另据Synbiobeta数据，2021年全球合成生物学领域获得融资总额约180亿美元，相当于过去12年的总和。

2022年以来，就已经有“百葵锐”获千万融资、资生堂斥近亿元投资重组胶原蛋白原料公司、未名拾光获近亿元融资等多起合成生物赛道投资事件。

资本有风口扎堆的习惯，热钱的疯狂涌入到底能加速合成生物学商业化的发展，还是会竹篮打水一场空的预测，还要基于其学科在应用上的特点。

首先，合成生物学的技术门槛过高，规模生产具有技术难点。在合成生物学产品的规模化放大环节中，在大体量发酵设施中的微生物会面临比实验室培养皿中更为复杂的环境，稳定性降低，工业化量产难以达成。

其次，在工艺放大外，保持聚合物质量、降低提取成本等工业问题也需要逐步解决。

在投资回报方面，由于合成生物公司创始人/团队多以领域内专业人士为主，其在专业上的能力毋庸置疑，但在商业运营上可能存在不足，从而影响企业营收。此外，在未实现大规模工业化生产时，该领域存在前期投资金额高、变现慢、短时营收难以覆盖成本等商业特点，于是热钱投入后可能会变成冷钱，需要放长线钓大鱼。

东耳观点：科学家在实验室的实验成果可以推动科学发展，也能卖出概念。除了倒卖概念的投机行为，投资概念的回报收成在于能否落地。只有能够实现量产、满足消费市场需求的“概念”，才能实现商业化。

而合成生物在化妆品领域的应用同样需要遵循以上两点，从Amyris的转型来看，化妆品行业押注合成生物学的方向选择并无对错，尤其是国内企业在如重组胶原蛋白方向的研究领先世界水平、巨子生物成功敲钟上市等背景下，静下心来实现合成生物应用的商业化，才能真正盘活这个风口。