近日消息，国内母婴龙头企业孩子王发布公告，称计划联合巨子生物和两位自然人陈英燕、王德友，通过控股子公司江苏星丝域投资管理有限公司（以下简称“江苏星丝域”）协同现金收购珠海市丝域实业发展有限公司（以下简称“丝域实业”）100%股权，最终确定转让价格为16.5亿元。

其中，孩子王通过受让五星控股集团有限公司持有的江苏星丝域65%股权，巨子生物、陈英燕、王德友以相同方式分别持股10%、8%、6%，五星控股集团最终留有11%股权。

由于本次交易涉及多家细分领域企业协同控股，且交易金额高达16.5亿元，消息发布后立即引发广泛关注，有望成为国货美妆头部企业资源整合协同发展的又一范例。

01.

深耕细分领域

丝域谋求产品、渠道进阶

资料显示，丝域实业成立于2014年，主要聚焦个护行业中的养发领域，通过全面护理和调养头发头皮进行价值输出，解决消费者脱发、白头、头油、头屑、头皮不适等多种症状，已成为养发头部品牌。

在产品领域，丝域实业协同亚什兰全球实验中心、多肽研究院、华南理工大学等机构与高校合作进行产品开发，积累起160余款头皮头发护理产品，并于2024年推出“科技养发3.0”战略，从传统养发向科技化、专业化方向转变，进一步稳固自身的行业领头地位。

在渠道布局领域，丝域实业强调体验与服务，开创“产品+服务+渠道”一体化运营的商业模式主力发展线下渠道，截至2024年年底，已开设2503家门店，积累有超200万位会员。

得益于在细分领域及线下实体的持续深耕，丝域实业的业绩表现亮眼。财报显示，2024年及2025年第一季度，公司分别实现营收7.23亿元和1.44亿元，净利润达到1.83亿元和0.27亿元，净利率达25.36%和18.54%。

同时，据公告显示，2024年，丝域实业的营业收入主要分为养护产品销售、养护服务收入、加盟服务收入三块，其中，养护产品销售收入占总收入比重高达57.76%，在当下加盟扩店市场趋于饱和的背景下，产品实力对于企业营收的重要性还将进一步提升。

在此前提下，丝域实业的发展诉求一定落脚在线下渠道影响力、产品实力提升上，或是其接受此次交易事宜的主要原因之一。

值得关注的是，此次参与投资的自然人王德友系丝域早期创始人，同时也是美妆行业领先代工企业伊斯佳的董事长，而陈英燕同样为丝域品牌创始人，任董事总经理。深度绑定创始人，且并未设立对赌协议的选择，彰显出此次收购事宜更倾向于资源整合的定位，丝域高层对于企业未来发展的走向，或将继续保持显著影响力。

02.

孩子王向外求变

转型新家庭全渠道服务商

作为收购方，孩子王虽然已是婴童赛道当之无愧的王者级企业，但近年的发展并没有那么如意。

财报显示，孩子王2022-2024年净利润连降，至2025年一季度有所缓和，营收同增9.53%，为24.03亿元，净利同增165.96%，为3100.81万元，但24亿营收仅产生0.3亿利润，能够看出其业绩发展依然存在压力。

究其原因，主要来源于三点：一是期间经济环境持续下行，导致的消费意愿偏低；二是当下年轻人生育意愿偏低，母婴市场正在不断收窄；三是孩子王实施的经营模式为核心商圈大店策略，2024年前十门店最小面积2994㎡，最大达6629㎡，且多采用直营模式，仅506家直营门店所带来的租金压力，就已十分庞大。

就目前来看，受市场环境及自身定位所限，孩子王想要依靠自身实现业绩飙升较为困难，需要向外谋求突破。

2023年，孩子王开启收购步伐，拿下母婴童行业北部地区大型连锁零售龙头企业乐友国际100%股权，借其向小店模式、低线城市拓展，目前已有初步成效。

财报显示，2024年乐友国际新增门店81家，关闭58家；孩子王新增门店15家，关闭17家，乐友国际成为新店扩张主力，当年实现营收16.23亿元，贡献净利润1.05亿元，这意味着乐友国际已开始成为企业的主要盈利动能。

而后在2024年，孩子王先与快手头部主播辛巴合作成立公司，探索线下新零售业务，后于年底以1.62亿元收购上海幸研生物科技有限公司60%股权，布局护肤美妆赛道。不难看出，孩子王正以母婴赛道为起点延伸业务版图，强化线下优势，塑造覆盖更广的全新消费圈，谋求战略转型，此次收购丝域实业，同样是这一战略下所做的决定。

在收购公告中，孩子王明确说明了此次交易的目的，即为充分发挥公司的全渠道、数智化和会员经济等方面的优势，结合自身中长期战略发展需求，扩大在服务领域的布局和竞争优势，加速成为中国新家庭的全渠道服务商，养发人群与婴童消费人群的高度重合，能够将双方不同的线下渠道资源进一步整合，挖掘双方会员更多的消费需求，形成协同增长。

与此同时，邀请巨子生物成为股东，也能够进一步强化产业协同和资源整合，为孩子王与丝域养发共同谋求的产品力提升提供支持，巨子生物也能够借此探索更多原料领域，实现三方共赢。

可以预见，中国美妆行业即将迈入产业集群协同化的新阶段。头部企业将依托各自在不同细分领域的优势，围绕多元化消费场景需求协同组合，转型为综合商品服务商。在此趋势下，行业竞争格局将迎来巨变，业态协同所构建的一个个“消费圈”将包围大众消费者消费生活中绝大部分的商品需求，对其购物决策起到重要影响，其所具有的排他性将进一步加剧消费心智争夺的竞争热度，在此过程中，马太效应或将进一步凸显，新兴品牌能否融入“消费圈”，将成为其能否生存下去的决定性因素。