2024年1月12日北交所官网消息，广东芭薇生物科技股份有限公司（以下简称：“芭薇股份”）成功过会。

北交所2024年第二次审议会议认为，芭薇股份符合发行条件、上市条件和信息披露要求，已同意芭薇股份公开发行股票的注册申请。换言之，芭薇股份已基本确立上市进程，有望成为2024年新年美妆第一股。

01.

曾完成五轮融资

业绩增长表现优秀

据了解，芭薇生物成立于2006年，专注化妆品ODM/OEM代加工业务，业务涵盖化妆品产品策划、配方研发、规模化生产、功效检测等领域，可生产研发护肤、面膜、洗护、彩妆等多个品类产品，同时还拥有化妆品独立检测资质，据其招股书显示，其子公司悠质检测拥有检测仪器设备数量高达200多台/套，检测项目包括理化测试、禁限用物质检测、微生物管控、功效评价、安全性实验等。

目前，芭薇股份作为美妆上游企业已打响行业口碑，旗下产品铺遍国内外市场，已累计为超过1000家美妆品牌商提供服务，其中包括联合利华、仁和匠心、HBN、SKINTIFIC、丸美股份、凌博士、纽西之谜、谷雨、红之等知名国内外品牌。

在与千家美妆品牌商紧密合作下，芭薇股份成功凭借优秀的业务表现建立起良性循环发展，有效推动自身业绩持续增长，得到资本的长期青睐。

东耳文传此前报道中就有提到，早在2016年，芭薇股份就已成功登入新三板，亮相资本市场，并于次年正式调整进入新三板创新层，2022年，芭薇股份与万联证券股份有限公司签订了辅导协议，开始北交所上市辅导，正式冲击IPO。

与此同时，自2017年开始，芭薇股份已完成了5轮融资，其中白云基金参投3次，金鼎资本参投两次。

据天眼查消息显示，白云基金隶属于白云金控，背后疑似实控人为广州市白云区财政局与广州市人民政府，而金鼎资本为丸美股份(29.270, 0.37, 1.28%)旗下产业基金。

换言之，芭薇股份不仅背后资本资金雄厚，还在一定程度上得到了当地政府的认同与支持，基本盘相对稳定。

稳中向好保证下，芭薇股份近年保持了较为优秀的业绩表现。

最新招股书显示，芭薇股份2020年度、2021年度、2022年度的营收分别为3.14亿元、4.16亿元、4.59亿元，三年复合增长率超20%，净利润分别为2835.67万元、2073.30万元、3770.93万元，而在2023年1-6月，芭薇股份总营收为2.13亿元，净利润为2145.71万元.

另据财务数据显示，2023年前三季度，芭薇股份实现营业收入3.15亿元，同比增长2.24%，同期归母净利润为3080.73万元，同比增长111.03%。

数据对比可见，芭薇股份的利润率正在逐步提升。

02.

深化大客户战略

以研发驱动护肤品类领衔增长

聚焦客户服务板块，招股书显示，2023年上半年，芭薇股份的前四大客户为广州蜚美网络技术有限公司、仁和集团、深圳市护家科技有限公司以及山东朵拉朵尚生物科技有限公司，均为千万级别客户，实现营收分别为5489.24万元、3843.6万元、3020.39万元、1346.46万元，合计占2023年上半年营业收入43.49%。

千万级别的大客户收入贡献度逐年增加，百万级以下的中小客户数量及收入贡献度不断减少，体现出芭薇股份聚焦大客户精细化服务的战略发展方向，但可以发现，几家大客户所占的收入占比相对均衡，芭薇股份目前尚未出现对某一客户依赖度过高的问题，抗风险能力相对较高。

聚焦业务板块，芭薇股份招股书显示，护肤品类ODM业务是其主要业绩来源，在2020年至2023年上半年间，除面膜外护肤产品营业收入分别为2.25亿、3.1亿元、3.69亿元、2.13亿元，占比为71.89%、74.88%、80.64%、89.96%，面膜产品占比位列第二，但在总营收占比上逐年下滑，从2020年的16.20%下滑至2023年上半年的5.69%，且其余业务占比也呈现出逐年下滑的状态。

在全品类业绩提升的前提下，护肤品类占比逐年递增的数据表现，反映出近年美妆行业品类重心改变、向高端化发展的趋势变化，也印证了芭薇股份采取大单品战略的正确性，已成功凭借产品领域的技术优势带动护肤品类高速增长，领衔全品类发展。

芭薇股份在首轮问询函回复中表示，以研发驱动型的全流程服务对于下游化妆品品牌商具有较高的吸引力，是其与同行业可比公司差异竞争的力量。

招股书显示，芭薇股份累计研发投入8915.78万元，研发投入占营业收入的比重为6.36%，2020年至2023年上半年，芭薇股份研发投入占营业收入的比例分别为7.03%、6.96%、5.88%及5.24%，其研发投入高于科玛股份和伊斯佳，和嘉亨家化基本持平。

截至2023年6月末，芭薇股份及其子公司共拥有授权专利技术129项（发明专利112项），自主研发的化妆品配方超6000项，生产的化妆品产品备案超13000款，其中，护肤品备案超11000款，涵盖抗衰、保湿、控油、舒缓等主流化妆品功效。

在此基础上，芭薇股份的上市动作，或将进一步提升其在产品领域的优势。

据招股书显示，芭薇股份预计募集资金为8400万元，扣除发行费用后将全部用于智能生产车间建设项目、研发中心建设项目、补充流动资金项目。

其中，芭薇股份预计将4000万元投入智能生产车间建设项目，通过新设生产线，引进自动化、智能化设备，助力产能提升，2400万元将被投入研发中心建设项目，通过引进高端研发设备和人才开展多个前沿课题的研究和产业化应用，夯实自身作为代工企业的硬竞争实力。

东耳观点：在过去一年，美妆行业的上市征途表现并不理想。

在内，拉拉米、蜜思肤、环亚、湃肽生物等多家企业撤回IPO申请，屡次冲击IPO的国妆品牌毛戈平选择再次中止，诉说着低迷的市场情绪。

在外，证监会修订发布《公开发行证券的公司信息披露编报规则第15号——财务报告的一般规定》《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》等新规，提高了上市门槛，让审核进一步趋严。

内外夹击下，芭薇股份若能够在过会后成功上市，拿下“开门红”，无疑能够成为美妆资本市场的一注强心剂，进一步激发行业活力。

而作为代工企业，芭薇企业的上市动作，也会促进产业链的整合和优化，推动美妆行业向研发驱动型产业发展。