积淀二十年，一朝圆梦。

今日（2022年12月22日），上海上美化妆品股份有限公司（以下简称“上美股份”）在香港交易所敲钟上市，股票代码 “02145.HK”，全球发售3695.8万股。上美股份开盘报25.20港元/股，总市值达100亿港元。

上美集团港股上市敲钟

据了解，上美股份IPO募集到的资金，将主要用于品牌建设活动、提升研发能力、加强生产和供应链能力、增加销售网络的广度和深度以及改善数字化和信息基础设施等方面。

近三年，上美股份显示出良好的发展势头。根据招股书显示，上美股份2019年至2021年的营收，分别为28.74亿元、33.82亿元和36.19亿元，经调整利润分别为1.14亿元、2.65亿元、3.91亿元，营收和净利润均呈逐年攀升之势。

作为一家成立20年的领先国货企业，统观发展路径，上美股份坚持长期主义，根据自身发展需求不断延展多品牌战略与科研布局，使其能穿越经济周期，突破传统美妆企业桎梏，成功摘得“港股美妆第一股”。

上美股份诞生于中国国产化妆品市场发展的初期2002年，尚处于“跑马圈地”的时代。

彼时，消费者可获取信息渠道较为匮乏，国产美妆品牌受国际大牌挤压影响，需要通过大曝光增强消费认知以实现市场抢占，换言之，“品牌认知战”是当时美妆行业的主流方式。

上美股份诞生后很快便关注到这一时代特征，于次年推出化妆品品牌韩束后，通过高举高打的现象级营销成功建立起高知名度，逐步将韩束品牌打造成为国民级护肤品牌，并为上美多品牌赛道的拓展发展奠定了坚实的基础。

2014年，在韩束品牌进入稳健发展期后，上美股份正式开始落实其多品牌发展战略，并率先推出植物科技护肤品牌一叶子，通过全渠道的全方面渗透，一叶子实现了14个月晋升面膜第一品牌的壮举。

2015年，上美股份再推新品牌，聚焦母婴赛道推出适合中国婴童肌肤的母婴护理品牌红色小象，一经推出，红色小象就迅速成为行业头部领先品牌。据弗若斯特沙利文报告显示，红色小象2021年零售额超过18亿元，在中国母婴护理领域位居前列。

自此，上美股份初步奠定自身的多品牌矩阵模型，开始成为业内践行多品牌战略的成功案例。

据上美股份招股书显示，在招股书披露的业绩期间（2019年，2020年及2021前九个月），韩束、一叶子、红色小象三大品牌合计分别贡献了总收益的86.6%、91.8%及91.1%，重要性可见一斑。据弗若斯特沙利文报告显示，2021年，上美股份成为唯一拥有两个年零售额均超过15亿元的国货化妆品公司。

在此基础上，上美股份2022年对三大子品牌焕新升级，进一步抬高发展上限：

韩束洞察年轻人抗初老市场空白，全新定位为“科学抗衰”，以科研赋能品牌创新发展，以自主专利成分Tiracle为核心，推出蓝铜肽白金系列，最大化展现科研优势，为年轻提供一份底气；

一叶子打破“面膜品牌”认知，转型纯净美容护肤品牌。与上海日化协会及各大专家联合制定《化妆品天然成分的技术定义和计算指南》团体标准，从原料端量化国内纯净美容标准，以8年“植物科技”积淀，推动中国式纯净美容发展；

红色小象继续立足婴童洗护赛道，提出全新Slogan “至简成分，安心有效”，积极投身中国婴童护肤品标准的制定，保持头部领先地位。

此外，上美股份持续关注细分赛道，打造多个中高端品牌，如以“医研共创”为核心，专注宝宝敏感肌的品牌newpage一页，专注于孕肌敏感肌护理的asnami，固发洗护品牌极方等，以及计划在2023年推出的高端抗衰护肤品牌山田耕作等。

融合长期主义与多品牌战略，覆盖科学抗衰、纯净美容、婴童敏感肌等多条高潜赛道，上美股份逐步完成自身对护肤、面膜、母婴、洗护等多个品类的布局，形成了“大众+中高端+高端”的金字塔品牌矩阵，这不仅极大强化了上美股份的抗风险能力，也为其未来发展创造出无限可能。

上美股份曾在东耳文传的采访中多次提到，虽然由于早年高举高打的营销动作给予消费者非常强烈的“重营销”认知，但这仅仅只是水面上的“冰山一角”，埋藏水下、支撑上美股份实现长期主义多品牌全面稳步发展的是厚厚的“科研基石”。

招股书显示，上美一直十分重视研发投入，在2019年至2021年，以及2022年上半年间，上美股份研发费用分别为8290万元、7740万元、1亿元及5190万元，分别占收入的2.9%、2.3%、2.9%及4.1%，其研发费用率高于行业平均水平。

同样值得关注的是，自成立第二年，上美股份便开始布局自主研发和自主生产线，并围绕硬件投入、人才梯队建设与基础研究持续加码科研投入。

据弗若斯特沙利文报告显示，上美股份是首家自建海外研发中心的国货化妆品公司，在国货品牌中走在了前列。截至今年6月底，上美股份已自建上海、日本神户两大科研中心，搭建了专业、健全、比肩国际标准的研发流程。

目前，上美股份已形成了超200人的科研团队，由来自宝洁、资生堂等国际企业的7位科学家领衔，其中81人拥有硕士或以上学历，约占研发团队的39.7%，人才质量处于行业领先水平。

据悉，上美今年还吸纳了北大、清华、复旦、南大的博士生加入，不论人才学历水平、专业化程度等，在行业都颇具竞争力。

上美股份高额的研发投入及其对人才体系搭建的重视，为其技术与成分的跃迁式发展提供了优秀的土壤。

相关负责人曾向东耳文传记者透露，上美股份已在全球核心期刊发表文章共20篇，拥有约200项海内外专利，并已获得TIRACLE（双菌发酵成分）、AGSE（活性葡萄籽提取物）、AN+（青蒿油提取物）三大研发成果，目前均已应用在相关产品当中。

在开发自主原料及应用的基础上，上美股份还在配方创新的过程中向科学配伍升级，重点关注多种功效成分的协同增效，同时保障最优的产品肤感。上美股份通过技术创新拉动销量提升的效果是肉眼可见的，数据显示，截至今年6月，上美自主研发产品产生的收入占比超97%。

东耳观点：营销决定起势，研发奠定盛势，上美股份对于自身的发展方向始终清晰，也始终坚定，如今，上美股份的成功上市不仅是其20年坚持长期主义的一次胜利，也是资本市场与行业对于国货美妆敢于尝试，勇于突破的一次肯定。

可以预见，在下一个20年里，上美股份还将穿越经济周期，引领国货美妆探寻未来。