近日，唯品会公布第三季度财报，资料显示，本季度唯品会GMV实现 401 亿，同比下滑 6%，净营收207亿元，同比下降9.21%。毛利润50亿元，相较于上年同期的54亿元略有下降。而归属于股东的净利润约10亿元，同比下降约16.7%。

唯品会管理层在业绩会中表示：“第三季度业绩基本符合我们的预期目标，Q3 销售额的下降反映出非必需品类商品销售的疲软态势，消费者面临着越来越大的压力，这压制了他们的非必需品支出。”

相较于持续承压的业绩，唯品会SVIP员板块的增长仍然强劲，增速在第三季度达到两位数。活跃SVIP客户数量同比增长 11%，并贡献了在线销售额的 49%。积极发展的SVIP业务能成为唯品会的“救星”吗？

01.

营收净利"双降"

Q4预估仍为负增长

从整体来看，唯品会截至Q3期末该平台活跃客户数为3960万，较上年同期的4230万有所减少，对比Q2的4430万也有持续流失。同期，唯品会订单总数为1.639亿单，与上年同期的1.799亿单相比也是下降。

2024年第三季度公司实现净营收206.76亿元，同比下降9.2%，较上一季度的268.75亿元环比下降23%。其中，产品收入为189亿元，同比下降10.3%；其他收入为17.56亿元，较上年同期的16.89亿元小幅增长。

利润方面，第三季度归属于股东的净利润为10.6亿元，同比下降14%，较上季度的19.45亿元环比大幅下降45%。Non-GAAP净利润为13亿元。

今年第二季度，唯品会就录得了营收同比下降3.6%到269亿元、GMV几乎同比0增长的业绩。彼时，管理层就曾明牌压低预期，为Q3业绩提前打预防针。

成本费用方面，唯品会2024年第三季度成本为157亿元，同比下降9.7%。毛利为49.55亿元，较上年同期的54亿元有所下滑。值得注意的是，毛利率达到24%，较上年同期的23.6%和上一季度均有小幅提升。

在业绩电话会上，唯品会方面表示：今年双十一促销时长为 28 天，与去年 20 多天相比，若按相同时长对比，增长趋势与预测相符；若按完整 28 天计算，GMV 增长超 20%，客户和收入指标超预期。但 Q4 整体仍处于低迷状态，因去年天气寒冷、寒潮多使 Q4 业绩突出，今年天气不如去年冷，基于此对 Q4 预估保守，预计同比为 -5% 到 -10% 的负增长。

并提到对2025年的预期，预估2024 年 Q4 的趋势可能延续到 2025 年，这取决于宏观经济恢复、消费者信心提升等诸多不确定因素。

02.

SVIP成增长亮点

会员业务能拴住消费者的心吗

在各项数据下滑的财报中，SVIP业务成为增长亮点，财报显示，第三季度SVIP活跃用户数同比增长11%。据管理层在业绩会披露，目前公司拥有约750万SVIP用户，这些高粘性用户在本季度贡献了49%的线上消费。

作为特卖电商平台，唯品会自2008年创立发展至今，依旧稳定，而曾与唯品会出现在同一语境下的寺库、蘑菇街、聚美优品，不是退市就是巨亏。

在业务上，唯品会也曾试图引入买手模式、持续扩充品类等，但是以奢侈品为例，唯品会曾想引入LV、Gucci等大牌提升平台调性，但在价格层面大牌和奢侈品的折扣力度达不到特卖性质，与平台特色不符。

在业务线扩张无果后，唯品会将注意力拉回至会员服务，提供SVIP超级会员服务以“笼络人心”。

SVIP能够享受自营商品折上折，无上限的免邮服务，更有退换货免运费；再比如在AI客服大势所趋的背景下，唯品会却坚持人情味道的路线，重视人工客服至极，并为SVIP用户提供了24小时不打烊的贴身服务。

2023年，唯品会再度升级了会员福利，为SVIP用户新增高德打车、顺丰同城、必胜客宅急送等福利券包。

正迎合当下市场消费降级，消费者可以买贵的，但不能买贵了的消费心理。活动力度拉满，不满意就退换。国泰君安的研究报告指出，折扣零售正在成为一种主流的零售模式，这不仅源于价格敏感型消费者的增加，更因为折扣零售商正在吸引更多具有更高消费能力的忠实用户和品牌粉丝。

后续，唯品会也将吸引和转化SVIP作为重点业务，稳定SVIP的消费频次。推出包括降低 SVIP 会员门槛吸引新客开卡和老会员续费，提供更多 95 折优惠和特别商品，开展线上线下活动（如私享特卖），针对家庭购物者重点推送相关品类，增强平台对 SVIP 用户的价值感，提高用户留存和消费。

东耳观点：相对于各类垂直电商平台，唯品会依靠“特卖低价”扛住了市场汰换，并筛选出了一批差异化用户，避免了用户流失问题。京东和阿里这两年也紧随其后，推出自己的会员体系。京东曾表示，PLUS会员的年均消费额是非会员的10倍，阿里旗下的88VIP则贡献了超过万亿的GMV。

但是对于垂类电商而言，会员体系的天花板有限，相较于综合类电商，体量有限，大厂的权益可以随时超越。并且，退货政策也为唯品会带来沉重负担。财报显示，2023年，唯品会履约费用25亿元，同比增长17.0%。如今，唯品会已经是同批次电商平台中活得最久的，未来是否有机会超越“小而美”令人拭目以待。